外汇期权的定义和特点

外汇期权的定义和特点

外汇期权(foreign exchange options)也称为货币期权,指合约购买

方在向出售方支付一定期权费后,所获得的在未来约定日期或一定时间内,按照规定汇率买进或者卖出一定数量外汇资产的选择权。 外汇期权是期权的一种,相对于股票期权、指数期权等其他种类的期权来说,外汇期权买卖的是外汇,即期权买方在向期权卖方支付相应期权费后获得一项权利,即期权买方在支付一定数额的期权费后,有权在约定的到期日按照双方事先约定的协定汇率和金额同期权卖方买卖约定的货币,同时权利的买方也有权不执行上述买卖合约。

业务优点 外汇期权业务的优点在于可锁定未来汇率,提供外汇保

值,客户有较好的灵活选择性,在汇率变动向有利方向发展时,也可从中获得盈利的机会。对于那些合同尚未最后确定的进出口业务具有很好的保值作用。期权的买方风险有限,仅限于期权费,获得的收益可能性无限大;卖方利润有限,仅限于期权费,风险无限。 期权外汇买卖实际上是一种权力的买卖。权力的买方有权在未来的一定时间内按约定的汇率向权力的

方(如银行)买进或卖出约定数额的外币。同时权力的买方也有权不执行上述买卖合约。

外币期权(0ption) 外币期权全称外币期货合约选样权.(Option on

Futures Market)期权交易为期货交易开辟了一个新的大地.虽然它们都是为了防止市场价格出现不利于交易者的逆转时提供最大限度的价格保护,但期权交易的灵活性更大一些,它完全不必象期货交易那样被局限于某一具体的最低价格和最高价格上,而拥有了是否履行合约的权列.当然,权利金就是期权交易者为了取得这项权利的代价,并且一经付出,不论将来是否履行合约便不再收回.

买权卖权 买权是指期权(权力)的买方有权在未来的一定时间内按

约定的汇率向银行买进约定数额的某种外汇;卖权是指期权(权力)的买方有权在未来一定时间内按约定的汇率向银行卖出约定数额的某种外汇。当然,为取得上述买或卖的权力,期权(权力)的买方必须向期权(权力)的卖方支付一定的费用,称作保险费(Premium)。因为期权(权力)的买方获得了今后是否执行买卖的决定权,期权(权力)的卖方则承担了今后汇率波动可能带来的风险,而保险费就是为了补偿汇率风险可能造成的损失。这笔保险费实际上就是期权(权力)的价格。

决定因素 1、期权期限的长短;

2、市场即期汇率与期权合同中约定的汇率之间的差别;

3、汇率预期波动的程度。

主要特点 外汇期权买卖是近年来兴起的一种交易方式,它是原有的

几种外汇保值方式的发展和补充。它既为客户提供了外汇保值的方法,又为客户提供了从汇率变动中获利的机会,具有较大的灵活性。

外汇期权买卖实际上是一种权利的买卖。权利的买方在支付一定数额的

期权费后,有权在未来的一定时间内按约定的汇率向权利的卖方买进或卖出约定数额的外币,权利的买方也有权不执行上述买卖合约。

外汇期权业务的优点在于可锁定未来汇率,提供外汇保值,客户有较好

的灵活选择性,在汇率变动向有利方向发展时,也可从中获得盈利的机会。对于那些合同尚未最后确定的进出口业务具有很好的保值作用。期权的买方风险有限,仅限于期权费,获得的收益可能性无限大;卖方利润有限,仅限于期权费,风险无限。

发展历史 期权(Option)又称选择权,它最早是从股票期权交易开始

的,直到20世纪80年代才有外汇期权产生,第一批外汇期权是英镑期权和德国马克期权,由美国费城股票交易所(PhiladelphiaStockExchange)于1982年承办,它是已建立的股票期权交易的变形。

外汇期权的产生归因于两个重要因素:国际金融市场日益剧烈的汇率波

动和国际贸易的发展。随着20世纪70年代初期布雷顿森林货币体系危机的出现到最终崩溃,汇率波动越来越剧烈。例如,1959年—1971年当时联邦德国马克对美元的日均波动幅度1马克为0.44美分,而1971—1980年增长了近13倍,1马克达5.66美分。同时,国际间的商品与劳务贸易

也迅速增长,越来越多的交易商面对汇率变动甚剧的市场,寻求避免外汇风险更为有效的途径。

在远期外汇和货币期货这两种保值交易的基础上,期权的产生不仅具有

能避免汇率风险、固定成本的同样作用,而且克服了远期与期货交易的局限,因而颇得国际金融市场的青睐。对于那些应急交易

(ContinentTransaction),诸如竞标国外工程或海外公司分红等不确定收入或投资保值来说,期权交易尤其具有优越性。

影响因素 1、期权的执行价格与市场即期汇率

看涨期权,执行价格越高,买方的盈利可能性越小,期权价格越低。看

跌期权,执行价格越高,买方的盈利可能性越大,期权价格越高。即期汇率上升,看涨期权的内在价值上升,期权金越大;而看跌期权的内在价值下跌,期权金变小。

2、到期时间(距到期日之间的天数)

到期时间的增加将同时增大外汇期权的时间价值,因此期权的价格也随

之增加。

3、预期汇率波动率大小

汇率的波动性越大,期权持有人获利的可能性越大,期权出售者承担的

风险就越大,期权价格越高;反之,汇率的波动性越小,期权价格越低。

4、国内外利率水平

外汇期权合约中规定的卖出货币,其利率越高,期权持有者在执行期权合约前因持有该货币可获得更多的利息收入,期权价格也就越高。

外汇期权合约中规定的买入货币,其利率越高,期权持有者在执行期权合约前因放弃该货币较高的利息收入,期权价格也就越低。

基本分类 (1)按期权持有者的交易目的,分为:买入期权,也称为看涨期权;卖出期权,也称为看跌期权。

(2)按产生期权合约的原生金融产品,分为:现汇期权,即以外汇现货为期权合约的基础资产;外汇期货期权,即以货币期货合约为期权合约的基础资产。

(3)按期权持有者可行使交割权利的时间,分为:欧式期权,指期权的持有者只能在期权到期日当天纽约时间上午9时30分前,决定执行或不执行期权合约;美式期权,指期权持有者可以在期权到期日以前的任何一个工作日纽约时间上午9时30分前,选择执行或不执行期权合约。因此美式期权较欧式期权的灵活性较大,因而费用价格也高一些。

交易场所 目前我国尚未开放期权,也没有实体的期权交易所。但是老百姓可以通过两种渠道进行期权投资。

1、银行渠道,银行里可以买卖期权。像交通银行、民生银行等银行都有期权交易。

2、国外渠道,可以通过国外一些期权交易平台来进行期权交易,可以通过美国FEX、澳大利亚Trader711等平台进行操作。

相关术语 个人外汇期权业务实际是对一种权利的买卖,权利的买方有权在未来一定时间内按约定的汇率向权利的卖方买进或卖出约定数额的某种货币;同时权利的买方也有权不执行上述买卖合约,为个人投资者提供了从汇率变动中保值获利的灵活工具和机会。具体分为“买入期权”和“卖出期权”两种。

买入期权 “买入期权”指客户根据自己对外汇汇率未来变动方向的判断,向银行支付一定金额的期权费后买入相应面值、期限和执行价格的外汇期权(看涨期权或看跌期权),期权到期时如果汇率变动对客户有利,则客户通过执行期权可获得较高收益;如果汇率变动对客户不利,则客户可选择不执行期权。

卖出期权 “卖出期权”则是客户在存入一笔定期存款的同时根据自己的判断向银行卖出一个外汇期权,客户除收入定期存款利息(扣除利息税)外还可得到一笔期权费。期权到期时,如果汇率变动对银行不利,则银行不行使期权,客户有可能获得高于定期存款利息的收益;如果汇率变动对银行有利,则银行行使期权,将客户的定期存款本金按协定汇率折成相对应的挂钩货币。 对于外汇期权来说,执行价格就是外汇期权的买方行使权利时事先规定的汇率。

执行价格 执行价格是指期权的买方行使权利时事先规定的买卖价格。执行价格确定后,在期权合约规定的期限内,无论价格怎样波动,只要期权的买方要求执行该期权,期权的卖方就必须以此价格履行义务。如:期权买方买入了看涨期权,在期权合约的有效期内,若价格上涨,并且高于执行价格,则期权买方就有权以较低的执行价格买入期权合约规定数量的特定商品。


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